回顾今年来中国股市全面上涨，目前A股市场主要指数涨幅均超过20%。3月18日再度逼近3100点，以白酒为代表的大消费概念股再度活跃，多只个股涨停，贵州茅台首次攀升到800元以上高位。有数据统计，从2003-2019年，过去16年我国上证指数涨幅为80%，而消费指数同期涨幅达到了520%！过去15年里，A股市场绝对收益涨幅超过15倍的标的一共大概33只，其中，大消费板块个股占比超过三成。其实不论是海外，还是从中国股市的历史看，消费行业一直是容易诞生大牛股的领域。
以美国股市为例，统计数据显示，标普500过去50年间绝对收益涨幅排名前20只的股票里，70%诞生于大消费板块。在这20只股票中，有8只为品牌食品饮料企业。在该指数中，目前大消费市值占比接近40%。海外市场的经验对于A股同样适用。此外，从板块占比来看，A股大消费的市值占比是24%，前五大行业全部属于大消费板块。
对于为何消费行业长期表现突出，文玩，嘉实基金研究部消费组组长兼嘉实消费精选股票型基金拟任基金经理吴越分析指出，低杠杆、稳定周转率、低比例资本开支、稳定且充裕的现金流是消费企业最显著的财务特征，这样的特征最终反应到企业行为上，第一能够通过充裕的现金储备去进行持续的外延并购从而拉长业绩增长的期限，至纯天珠，且不用进行股东摊薄；第二低资本开支和研发投入能够保证现金流的稳定且持续，因此企业能够进行非常可观的分红和股票回购。基于以上两点，可以看到即使对于一些传统的市值巨无霸企业，依然能够提供较为可观的年化复合资本回报。叠加上复利效应，消费行业是最容易诞生出长期大牛股的行业。
具体到今年的市场行情，在吴越看来，中国经济增长正从投资+出口转向内需消费拉动，在短期政策刺激、中长期外资和养老金入市等利好推动下，消费作为中国核心优势资产将持续从中受益。而且消费升级并不是狭义的买新买贵，核心是能够满足消费者效用函数最大化的趋势，只要在趋势线上的产业/企业都可以理解为是消费升级，因此类似日本在70-80年代泡沫经济结束后的重归简约主义，也是广义范畴下的消费升级。因此映射到中国，升级背后的驱动力主要就是消费能力的提升+消费意愿和消费偏好的结构改变。吴越认为，这两大驱动力最后会驱动两大趋势，第一个趋势是行业红利，从商品类消费向服务型消费转变，贵州文玩，看好类似餐饮连锁化、医疗服务等服务性消费领域；第二个趋势是品牌化，看好传统消费品行业内的龙头优质公司。