超额收益并非来源于超额风险

　　“价值投资是一种明智的投资理念，但要获得成功，却很可能是气质方面的素质影响多于理智因素。”布鲁斯·格林威尔在《价值投资——从格雷厄姆到巴菲特》中对价值投资进行了全面解读，他认为相信价值投资并不断坚持是成功投资的基础。

　　价值投资理念是基于金融市场特征建立的。在金融市场中，证券价格被变幻莫测的复杂因素支配。虽然市场价格不断波动，，但资产具有相对稳定的基础经济价值。当市场价格低于内在价值时，超额回报就会产生。因此，价值投资者就是在评估内在价值的基础上，寻求足够的安全边际。

　　要相信价值投资能够产生超额回报。从长期来看，使用价值投资方法产生的投资收益会高于重点选择法和整体市场法等其他投资方法。那些采用了价值投资方法的投资管理机构，如奥本海默和布朗尼，他们的业绩能够超过市场平均水平。同时，很多长期业绩优于市场的优秀投资人也是价值投资的追随者。

　　要将价格波动看作交易机会。价值投资往往同时具备收益相对较高与风险相对较低的特质，超额收益并非来源于超额风险。价值投资者应将价格波动看作机会，价格的下跌只是将原本存在的安全边际进一步拉大。

　　价值投资需要耐心。因为市场对股票的估价不会在一夜之间突然改变，价值投资者应该沉得住气。在对内在价值进行充分分析的基础上，投资者需要等待价格低于价值的投资机会，同时，价值投资的超额收益也需长期持有不断坚持才会有所收获。

　　价值投资者需要了解自身能力的局限性。廉价股票未必具有高价值。投资者必须能够区分低估的股票和低价的股票，但每个投资者的能力有限，贵州文玩，对于陌生的领域很难准确判断内在价值。

　　格林威尔提出，价值投资者如果在自己的能力范围内无法找到具有安全边际的低价股票时，可以寻求专业人士的帮助，文玩，购买基金产品就是一个不错的选择。挑选那些坚持价值投资理念的基金产品，借助专业的管理人突破投资者自身的能力局限，是给价值投资者提供的优质投资渠道。