昨天，跟一个朋友聊天，他忿忿不平对我说：“这股市啊真的是暴跌暴涨，牛短熊长，简直不是人待的地方，我受不了，等解了套我马上跑路。”
我问：“那你以后还买吗？”他回答：“等行情好了我再回来，一定要注意赚一把就撤，千万不能恋战。”
看看这段对话，有没有很熟悉，类似的还有“祥林嫂式回忆”：“2015年我差一点就逃顶了，文玩，真的，就差一点，唉想当年要是……”或者“去年2400点的时候我真想买来着，可是同事都劝我别买，就算当时定投也行啊……”
很有趣的是，这些想法代表了不少在股海中沉浮的小散，他们总是感叹，为什么在A股投资中赚钱的时间总是很短，亏钱的日子却总是那么漫长？
A股开市以来上证综指走势：
数据来源：Wind，截至2019.3.12
A股到底是不是“牛短熊长”？我们用数据来说话。股市一般被划分成三种形态：牛市、熊市、震荡市。单边上涨定义为牛市，单边下跌定义为熊市。
1990年以来A股经历的五轮牛熊震荡周期
五轮牛市：1990.12-1993.2,1996.1-1997.5+1999.5-2001.6,2005.6-2007.10,2008.10-2009.8,2014.7-2015.6
五轮熊市：1993.2-1994.7,2001.6-2002.1+2004.9-2005.6,2007.10。-2008.10,2011.4-2012.1,2015.6-2016.1
五轮震荡市：1994.7-1996.1,1997.5-1999.5,2002.1-2004.9,2009.8-2011.4,2012.1-2014.7
据统计，1990年12月以来中国股市总共经历了315个月，其中牛市占了37%(116个月)，平均每轮牛市持续19个月，熊市占20%(64个月)，平均持续10个月，震荡市占43%(135个月)，平均持续24个月。
图片来源：海通证券
单纯从绝对数来看，牛市并没有短于熊市，但是为啥给股民的感觉是牛短熊长？因为对于散户来说，股市一波动下调就吓跑了一批，震荡市根本没有赚到钱。但是对于基金这种机构投资者来说，震荡市却是“结构性牛市”的机会，是通过基金捡便宜筹码的时机，所以对基金及其背后的基民而言，A股其实是“牛长熊短”。
以偏股基金为例，统计2003年底成立的偏股混合基金指数，截止2018年底，在15年多(182个月)的时间里，基金的熊市(回撤超过20%)的时间段仅包括4段：2008.1-2008.10(10个月)，2010.12-2012.11(24个月)，2015.6-2015.9(4个月)，2016.1-2016.2(2个月)，文玩，总共占比为22%。
2003年底起成立的偏股混合基金指数回撤
数据来源：Wind
在同一个市场中投资，机构(基金)和散户(股民)的差距一见高下，这背后到底是什么原理？其实这就是投资者和投机者的差别。
格雷厄姆说过，对于投机者，时机具有心理上的重要性，因为他想在短时间内获取大笔利润，在他的证券上升之前等待一年的想法是不适合他的，而等待的时间对投资者而言则无关紧要。
对于投机者来说，通常只会对显性的、迅速的东西关注，比如暴涨暴跌。就好比盲人摸象，只关注到了很小的一部分，把现象当本质，把局部当整体。真正的投资者，不会等到牛市来了再入市。而会借助专业机构、利用科学有纪律的投资方式，建立长线的思维，坚持价值投资。
投机者迷恋概率，投资者相信数学。
今年以来，A股行情表现优秀，年初至今，上证综指涨幅22.71%，深成指涨幅35.93%。机构认为，随着金融去杠杆带来的资本金约束逐步解除，经贸问题从升级逐步向拉锯谈判开始过渡，4月将是外资集中流入的重要时点，牛市行情将持续。
机构认为，在安全边际良好、无风险利率快速下行、外资加速流入以及强政策预期的背景下，A股后市表现仍然值得期待。此外，在外资持续涌入A股，MSCI纳入A股范围持续扩大的背景下，作为A股市场“风向标”的沪深300ETF成分股将受益多重利好。
年初至今，文玩，沪深300指数涨幅24.74%，PE12.42倍处于历史低位，具备很强的配置吸引力。推荐投资者关注华夏沪深300ETF(510330)，长线布局牛市投资良机。
年初至今沪深300指数走势：