王飞彪 ｜ 潮讯财经创始人兼能源化工高级研究员
王飞彪，南开大学金融学硕士。拥有复合型的全品种证券交易经验，从最早的高杠杆外汇交易开始，先后经历股票、债券、商品期货的交易，曾在多家私募基金公司做过产品经理，投研总监。对证券衍生品有长期的跟踪和实战经验，是80后年轻一代的期货人典型代表，并在创建潮讯财经期货资讯服务平台的基础上，专注能源化工板块，深入产业链研究。
核心观点
1、不同交易风格的投资者在能化板块都能找到符合自己交易风格且满足盈利诉求的品种和组合
3、乙二醇、PTA套利和风险对冲是整个板块中的最佳投资组合
各位朋友大家好，今天非常感谢大家来参加这次的2019年化工品投资策略会。
今年的化工品的主要驱动核心主要还是在利润的逻辑基础上，其次也是宏观层面，对需求的悲观预期，对贸易摩擦的出口担忧，从而也导致了现货驱动的弱化，高利润环节被压制，接下来我就简单阐述一下化工的相关期货品种。
第一点，在纸浆和乙二醇上市后，能化板块的投资机会变得非常的多元化，做日内的、主观单边的、长线基本面的、套利的等等投资人，都能找到适合自己交易风格的品种和组合，比如像纸浆这个品种，在港口库存高企、下游需求的疲软情况下，上市后一度成为日内短线高频交易的最佳选择品种。而PTA和乙二醇作为关联品种的套利，让很多想试图进入套利这个投资方式的朋友找到了相对难度比较低的投资组合。
很多成熟的商品期货投资人，一直在等一个单边的多头品种的行情出现，尤其是尝到今年苹果这个具有丰厚回报品种的朋友，那2019年或许沥青你可以重点关注一下。
在聚烯烃方面，我始终认为这是很多研究基本面人的心头所爱，因为供需情况对期货的价格传导是最具有时效性和可把握性的，比如就11月到现在而言，先从11初低位盘整后开始进入下跌模式，到了11月27号左右，下游企业补库需求强烈，上游纷纷上调出厂价，导致不到一周时间，供需瞬间又发生变化，这个价格的转折是贸易商最能预知的。
第二点，文玩，在沥青方面，随着供应的收缩，加上需求的爆发，2019年沥青可期。在十三五收尾之际，公路投资资金到位，预计2019是沥青需求爆发的一年，供应端原料短缺问题长期存在给沥青以成本支撑，燃料油表现强势，国外沥青放量有限，国内炼厂整合力度加大，产能进一步压缩，沥青供应增幅有限，沥青总体呈现供应压缩，需求放量的局面。
因为供应端炼厂整合力度加大，未来沥青新增产能受限，沥青供应压缩，原料油端马瑞原油逐年衰减，掺炼比例虽逐渐增加，但马瑞在沥青炼厂原料加工比例短时间难以撼动，给沥青以成本支撑，亚太地区燃料油趋紧，燃料油转产，沥青产量外放有限；
所以说喜欢单边多头配置的朋友，如果原油大幅上涨，现在很多机构都预测原油上涨的重心会在2019年第二季度出现，再加上炼厂大范围检修，那将遇到一个不错的收益。当然，原油如果出现大幅下跌和大范围极端天气影响施工的情况出现，会压制沥青的上涨，但这两个的压制因素出现的概率会非常小。
第三点就是对于喜欢做跨品种套利的朋友，乙二醇和PTA满足了很多做套利的投资朋友的幻想，尤其是一些刚入门或者对关联品种套利感兴趣的朋友。
2019年，PTA产业链格局将面临新的调整，这会导致PTA价格走势的震荡加剧。因为大家可能都已经注意到上游PX产能集中投放，至纯天珠，这对PX价格会形成压力，PTA成本线下移的可能性较大，下游聚酯产能增速或较今年小幅放缓，但整体仍维持正增长，PTA产能则维持增长趋势。因此，PTA价格底部将视成本而定，而阶段性供需格局将视各个环节的投产进度决定。预计走势高度或难超今年的高点，走势节奏或呈前低后高态势。
2019年是PX投产大年，计划多集中在上半年投产，若原油价格维持弱势震荡，PX的投产增加将打压PX价格。然后PTA产能预计有320万吨，另有250万吨计划在2019年底投放，同时有小产能计划停车。相对于上下游，PTA环节的产能释放不多，对PX利空，但有助于PTA－聚酯供需平衡的维持。
在聚酯方面，保守预计，2019年聚酯行业的产能增长在350万吨左右，基本能够吸收PTA产能的增量。但行业利润的表现，或将继续制约阶段性的需求。
所以呢，建议最好还是做阶段性行情，关注供需格局调整变化对于PTA价格走势的指导作用。短线操作可参考加工费水平，低于200元／吨以下可考虑布置多单，高于800元／吨可考虑布置短线空单。
能化板块的众多影响因素中，我们最需要关注的还是那些联动因素，很多产业客户他给出的行情预测基本都是基于对产业格局、利润水平来的，而对于我们做纯投机交易的，这些是远远不够的，一方面是对冲风险的手段缺乏，另一方面是专业度也是相对缺乏，说了那么多我还是总结一下，一共三个要点：第一，PTA正套逻辑成立，05－07、05－09皆以正套为主。第二，多TA空EG，中长期逻辑看好TA多于EG。第三，阶段性做多MTO利润为主。
最后顺便提一下纸浆吧，因为我现在自己也还持有纸浆，就上周开始，持仓数量每日变化正在缩小，自这个品种上市以来，做日内波段的朋友也赚了不少钱，但这个相对平静的交易氛围或许马上就会打破，大家注意风险。
今天就讲这些，贵州文玩，再次感谢大家远道而来，谢谢！