A股2月份加速推进春季修复行情；全月上证综指涨幅13.79%，主要股指月度涨幅均在10%以上，创业板指表现最佳，涨幅逾25%，此外其余中小成长风格同样涨幅也较大，中证500，深圳成指，中小板指等涨幅均在20%以上；主要电子通讯计算机主题轮番活跃，如燃料电池，光伏新能源，LED显示屏，生猪养殖，通信5g等，带政策预期的券商板块反应最为强烈；回顾这轮超预期估值修复，主要是在风险点持续出清如商誉减值改善、信用紧缩放松、经贸问题缓解、叠加外资流入政策上的放松，保险，信托，税延养老等长线资金的引入，以及超预期的资本市场政策红利释放，如科创板推出、金融供给侧改革下对直接融资的大力支撑，等三大因素共振下的市场加速演绎。
2、权益市场展望
短期来看，修复的主要几点因素仍有在改善，1)贸易方面，文玩，经贸问题取得了一定积极进展，除了停征关税缓解进口出外，美国对中国的技术封杀也可能迎来调整或放松。2)汇率的外部压力可能会得到缓和，逆周期政策将存在一定空间。3)超预期的资本市场改革将继续大力推进，将在金融监管上持续放开力度，引入境外资金开放境外金融机构；4)可预期的逆周期调节政策，如财政政策货币政策，稳投资稳消费等；但从阶段性来看，行情推动力程度在边际弱化，1)境外资金增配A股的阶段性动力可能会减弱，存在获利流出压力；2)利率下行空间受限；3)社融、M2增速底部回升的持续性和幅度受限；除推动力边际弱化外更重要的是基本面仍未得到明显改善，3月中公布2月份的经济数据，经济大概率继续向下，3月中旬到4月份将进入到年报和季报的披露高峰期，整体业绩下行压力仍在，同时部分资金可能会阶段性获利了结离场，预计会迎来这轮修复行情的尾部阶段，市场的核心矛盾仍然回归到经济下行的预期当中去，市场趋于理性。
3、优选基金
布局3月行情主要是两大类，一类是投资于中长线资金增配的绩优蓝筹或成长白马股，如大金融板块基金(深化金融供给侧结构性改革下提振头部或特色金融标的，尤其是受益于表外融资压缩见底的信托，及资本市场制度改革与市场交投回暖双击下的证券、金融科技)、科创龙头、消费蓝筹；二受益于逆周期政策的景气与估值见底的龙头股，重点包括军工、5G、特高压、医疗健康、汽车及民生基建等，及受益于稳投资政策的5G、工业互联网、物联网等新一代信息化智能化新型基础设施，与铁路城轨、特高压等；我们建议把握涵盖互联网、金融股在内的高弹性品种。相关基金有：华安媒体互联网(001071)，华宝券商ETF链接(006089)，创业板50ETF(160422)，工银金融地产(000251)。
一、权益市场表现
1、2月市场回顾—估值加速修复
A股2月份加速推进春季修复行情；19年以来2月份加速演绎春季修复行情，全月上证综指涨幅13.79%，主要股指月度涨幅均在10%以上，创业板指表现最佳，涨幅逾25%，此外其余中小成长风格同样涨幅也较大，中证500，深圳成指，中小板指等涨幅均在20%以上；猪年开市后，A股开始放量上涨，开市周日均交易额上升至近5000亿元，较1月份日均成交额不足3000亿的情况有明显改善，截止至2月底，随着股指上涨，市场成交额和换手率都有大幅提升，2月最后一周日最高成交额超1万亿；从风格上来看，中小盘成长股连续两周强势上涨，贵州文玩，热点行情切换较快，主要电子通讯计算机主题轮番活跃，如燃料电池，光伏新能源，LED显示屏，生猪养殖，通信5g等，带政策预期的券商板块反应最为强烈，主要券商在这轮行情中涨幅几乎接近一倍。行业板块上，电子，通信，计算机板块2月份涨幅居前三超28%，较1月份有明显的超额收益，1月表现较为强势的家电，食品饮料行业在2月份显得收益弹性不足，非银板块在1月份和2月份均有比较优异的收益表现。这轮超预期估值修复是在风险持续出清(商誉减值、信用紧缩、经贸问题)、资金不断入场(外资流入及监管态度变化带来的场外资金入场)及资本市场制度红利释放(科创板推出、金融供给侧改革)共振下的市场加速演绎。
2、3月市场展望—基本面考验临近
短期来看，修复的主要几点因素仍有在改善，1)贸易方面，经贸问题取得了一定积极进展，有望在3月份达成最终协议，值得注意的是除了停征关税缓解进口出外，美国对中国的技术封杀也可能迎来调整或放松。2)汇率的外部压力可能会得到缓和，随着美国经济增速的放缓，美联储加息预期缓解，美国的经济和全球经济走向趋同，将缓和国内资本流出压力，逆周期政策将存在一定空间。3)超预期的资本市场改革将继续大力推进，将在金融监管上持续放开力度，引入境外资金开放境外金融机构；4)可预期的逆周期调节政策，如财政政策货币政策，稳投资稳消费等。
但从阶段性来看，行情推动力程度在边际弱化，1)境外资金增配A股的阶段性动力可能会减弱，在年初放开QFII额度来，境外资金加速净流入A股，年初至今陆股通净流入超1100亿元，且阶段获利客观，短期可能存在一定流出压力；2)另外宽松幅度有限，利率下行空间受限，后续主要发力点应该在国内资本市场改革，逆周期政策，以及贸易改善等方面；3)社融、M2增速底部回升动力减弱，经济下行周期中商业银行实体企业的中长期贷款意愿有限，预期社融信贷和M2增速的回升的持续性和幅度受限；除推动力边际弱化外更重要的是基本面仍未得到明显改善，3月中公布2月份的经济数据，经济大概率继续向下，3月中旬到4月份将进入到年报和季报的披露高峰期，整体业绩下行压力仍在，至纯天珠，同时部分资金可能会阶段性获利了结离场，预计会迎来这轮修复行情的尾部阶段，市场的核心矛盾仍然回归到经济下行的预期当中去，市场趋于理性。
二、基金市场表现
1、基金市场回顾
一级发行市场；今年权益市场共新发了92只基金，包括9只股票型基金和31只指数型基金和52只混合型基金总规模约为201.76亿元，其中2月份新发了24只，已公布的总规模为29.56亿元，仍有八只尚未公布新发规模。
二级市场表现；各类型权益基金净值今年均上涨，被动指数型基金表现最佳；普通股票型基金上月平均涨幅12.80%，年初至今涨幅17.63%；被动指数型基金2月涨幅14.31%，年初至今涨幅达19.36%；增强指数型基金上月涨幅13.27%，年初至今涨幅17.86%；偏股混合型基金上月涨幅9.37%，年初至今涨幅12.68%；平衡混合型基金上月涨幅8.14%，年初至今涨幅10.95%。
分投资二级类型来看：普通股票型中前海开源再融资股票获得月涨幅第一，上涨25.75%，主要因为该基金持仓涵盖了今年多数热点上涨的板块，包括券商、TMT和猪肉行业，基金经理为邱杰，获晨星五星评级；排名第二的为汇丰晋信科技先锋股票主要原因为上月TMT板块领涨市场，多数科技股票上涨；其他排名前十的八只基金均达到20%左右的涨幅，且其对科技股均有较高比例持仓；偏股混合型中前海开源中国稀缺资产混合上月涨幅高达28.79%，其59%的持仓为券商股票，该板块在多重政策刺激下市场表现极为优异；前海开源多策略混合基金为今年以来涨幅最高的基金，达到36.84%，其全部85.89%的持仓为券商板块股票；博时特许价值混合主要重仓创业板龙头股票，例如东方财富，上月涨幅高达57.6%，今年以来涨幅高达84.43%；其他涨幅排名前十的基金月涨幅都在24%以上，今年以来取得30%左右的上涨；指数型中居于前位的有创业板指数、农业指数、高端制造和上证50指数，其中融通创业板指数上周上涨6.86%；前海开源中证大农业指数上周上涨6.81%；华富中小板指数增加今年也获得18.02%的较高涨幅；富国中证高端制造指数增强与中海上涨50指数增强涨幅居前，上周上涨约6.10%；FOF型基金中海富通聚优精选混合上周涨幅为11.24%，其主要持仓内需为主、业绩稳定、估值安全、有竞争优势的行业龙头的基金。