我在仰望,3000点之上,有多少梦想在自由飞翔,股殇遗忘,风干了忧伤,我要和你重逢在那追涨的路上,生命已被牵引,潮落潮涨,牛市的远方,就是天堂,我等待我想像,我的灵魂早已脱僵……怎么样?是不是觉得有个凤凰传奇的旋律在耳边响起?这几天,街头巷尾,连热爱广场舞的大妈们都“移情别恋”股票了,她们一边哼着“月亮之上”,一边成群结队赶赴营业部去找回早已遗忘的证券账户交易密码,感觉就像失散多年之后又找到“组织”了。
要是回到春节之前,当我们还在2500点之下的弹坑里趴着的时候,3000点就像天上的月亮,只能仰望。
谁曾想到过,仅仅大半个月的工夫,在货币与财政政策利好、中美贸易协商取得实质进展、MSCI扩容等多个正面因素激励下,市场人气被彻底激活,场外资金竞相入市,3000点就像盘子里的月饼一样,触手可及。
至此,A股已由去年全球表现最差的股市摇身一变,成为今年迄今为止全球表现最好的市场。
面对3000这个重要关口,未来会归于平淡还是继续走向辉煌?
3000点之下只是“填坑”行情?
没有经过像样的调整,大盘高举高打,从2500点直接扑到3000点关前,明明就差几个点就可以将3000点掀翻在地,但是,却偏偏围而不攻,如此扭捏作态为哪般?
是获利盘与追高建仓盘的默契换手,还是“上帝之手”在控制大盘上涨的节奏?毕竟,A股这种“跌起来要死,涨起来要命”的德行也不是一两天了,对“慢牛”的呼唤从来就没有停止过,然而,这就是A股市场。
猪年春节后的走势,让人们看到了什么叫做“有活力有韧劲的资本市场”。
甚至出现了单日大盘指数上涨超过5%以上的罕见场面。
据高盛分析,2002年以来的数据显示,1天上涨5%往往预示着接下来一个月的平淡回报,但也有60%的概率在接下来的3个月内出现20%的涨幅。
逼空行情来得太突然,投资者的反应可谓千姿百态。踏空的后悔,满仓的尖叫,3000关前各怀心事。
有媒体报道说,有私募基金在大盘上涨了5%那天,因为提前实现了30%的收益率,老板决定全部清仓放10个月长假,员工完全不敢相信,以为老板开玩笑的,反复确认了几次是不是真的?不管行情如何暴涨也不回来了吗?结果,老板给出的是无比坚定的回答。
市场低迷的时候,我们日夜期盼投资者带着信心归来,让市场焕发活力。
但是,当市场出现明显的赚钱效应,投资者真的跑步入市之后,活力四射的市场却又引起许多人“慢牛变疯牛”的担忧。
叶公好龙大概就是这么回事。
其实,大可不必紧张,A股的每一次牛市来临都有一种“时不我待”的紧迫感,毕竟大家在熊市中煎熬的时间太久了,没有一点儿疯狂怎么能叫牛市呢?
那么,如何“定义”这个已经碰到鼻子的“3000点”呢?
是超跌反弹,还是牛市已经跑出了100米?抑或,压根儿就只是正式开跑前的热身运动?
从估值上看,不仅国内投行认为“A股便宜就是硬道理”,国际投行也几乎持相同的看法。比如高盛认为A股仍然处于低估状态,根据高盛的测算,截至上周末,中国A股的整体估值为11.6倍,剔除银行类股为14.1倍,剔除科技类股为11.2倍,均大致或略低于各自的中期水平。就行业而言,多数股票都低于或处于5年平均水平。
高盛指出,包括缓和美中贸易紧张关系、中国A股指数纳入MSCI、温和的美联储和国内政策放松在内的宏观和市场催化剂正在成为现实。
在股票方面,不断上涨的市场帮助减轻了股票质押贷款的部分压力,但高盛估计,其中约6700亿元人民币(占未偿贷款的35%)仍面临清算风险。重要的是,尽管券商的保证金余额仍处于低位,但坊间证据表明,场外杠杆这个2015年繁荣与萧条的罪魁祸首,正开始重新浮出水面。
高盛对中国A股(以及MSCI中国)依然给出了“增持”的评级,主要基于以下几点:
第一,相对于估值状况A股仍然保持了具有吸引力的增长;
第二,A股具有有利的流动性环境,包括资金的不断流入,以及散户投资者重拾乐观情绪;第三,A股的政策背景更具支持性。
高盛通过测算,认为A股风险偏好出现了广泛复苏,尽管仍明显低于2015年4月时的峰值水平。
至于散户投资者,一些受到广泛关注的指标,如融资融券余额、新增投资者账户和换手率,均较2018年第四季度的低迷水平略有改善,但仍远低于2018年初各自的峰值水平,更不用说2015年上半年的“狂热”水平了。
目前全球活跃的管理人对中国A股和离岸股票的权重都偏低,同时国内基金的现金比率也相对较高。
也就是说,还有较大的“加仓”空间。
3000点之上如何“自由飞翔”?
有好事者列了一个这样的牛市大事发生时间对照表:
1. 有人开始晒收益率——现在;
2. 股神批量出现——预计一周之后;
3. 大妈跑步进场—— 预计一个月之后;
4. 全民嘲讽炒房炒币炒外汇—— 预计两个月之后;
5. 证券行业扩招、证券从业考试爆满—— 预计三个月之后;
6. 社会新闻开始出现“男子欲劝阻家人炒股反被砍成重伤” —— 预计四个月之后;
这个段子虽然滑稽,但是,它暗讽了A股市场一个长期存在的普遍规律,那就是一管就死,一放就乱。
如何找到管和放之间的平衡,至纯天珠,做到力度适中,确实考验管理者的智慧。
易主席说要敬畏市场,要遵循市场规律,说明未来管理层应该不会像过往那般试图人为地去控制市场。尽管如此,投资者却更需要控制自我情绪。
有投资者将猪年开始的这波强劲上涨与2015年的情况进行比较,认为有很多相似之处,比如,那波行情也是从券商股的暴涨开始的,然后热点再扩散到其他板块,贵州文玩,最终出现了非常明显的板块轮动的超级大涨行情。本轮行情中出现的券商股大涨,跟2014年年底的情况相似,假如历史会重演的话,那么,很有可能目前以券商股为火车头的这波上涨,只是一场盛宴的餐前开胃菜,肥美的大菜还没上桌。
高盛通过对宏观、行业和市场指标的分析指出,增长势头和宏观流动性状况具有可比性,但与2015年1月15日相比,股市的扩张程度有所下降。
该机构认为,目前的市场估值和市场人气似乎没有那么广泛,但引领市场上涨的指标(如大公司vs小公司;成长vs价值;周期性股vs防御性股等)通常暗示,如果以2015年为例,股市可能进一步上涨。
按照高盛的看法,3000点不会是这波行情的顶,行情大概率会在超越3000点之后向纵深发展。
但是,像上周这样动辄上百点的涨幅,上万亿的日成交金额也让人担心量能跟不跟得上,会不会出现剧烈洗盘的动作。
如果说春节前是人心思涨的话,3000点关口,投资者反倒希望在这个位置能休整一下,不要走得太急,让满仓的人冷静冷静,让空仓的人找个机会上车。
还是那句老话:洗洗更健康。