在2018年债券牛市行情中，短债类产品表现亮眼，成为市场热捧的“爆款”。得益于前瞻性的战略布局，金鹰基金成为这一趋势下的大赢家。金鹰添瑞中短债基金就是典型代表，在收益率水平和规模增长幅度上，斩获了双丰收。
2019年，短债类产品是否还将延续火爆势头？市场环境和投资策略是否会出现新的变化？就市场关心的热门话题，记者近日采访了金鹰基金固定收益部副总经理、金鹰鑫日享债券型证券投资基金拟任基金经理龙悦芳。
谈及2018年的投资心得，龙悦芳颇为低调：“我的投资风格偏稳健，更重视风险控制和净值回撤，打造平稳的净值曲线，契合追求稳健收益的投资者需求。”
龙悦芳认为，2018年债市投资的逻辑主线是广义流动性紧缩、狭义流动性宽松。2018年初延续2017年去杠杆严监管的政策导向，机构风险偏好下降。同时，宽信用政策推出。但在这一阶段初期，机构风险偏好依然较低，使得资金淤积在银行间市场未能有效地向实体传导，表现出狭义流动性宽松，但广义流动性依然偏紧。
“在这一背景下，无风险资产被过度追逐，至纯天珠，利率债及短端中高等级信用债投资价值凸显。”龙悦芳表示。
对于2019年债市，龙悦芳认为，无风险利率还将维持低位，狭义流动性维持宽松，但同时伴随着宽信用政策的陆续出台，资金向实体传导的渠道将逐渐被打通，社会融资需求有望企稳回升，信用环境将有所改善，也就是说广义流动性将由紧转松。
“在这一背景下，信用利差有望进一步压缩。相比利率债而言，中等久期中等评级的信用债在今年更具配置价值。”但同时，龙悦芳强调，信用违约风险依然不能忽视，投资过程中过度下沉信用资质不可取，信用甄选仍需谨慎，而这也正是对专业投资能力的考验。
对于如何规避信用风险，龙悦芳表示会重点考虑股权结构清晰、利润和现金流稳定、资产负债率合理、融资渠道畅通、专注主业且发展稳健的企业，，严格把控信用风险，文玩，努力为投资者获取稳健收益。
不过，龙悦芳也提醒，未来基本面和流动性的趋势可能与市场预期存在偏差，市场可能因此发生阶段性调整，但对新基金来说，则可以利用调整期建仓。