周五航空股大涨，很多投资者在目前位置犹豫不决。持有的投资者考虑是否落袋为安，踏空的投资者思考何时买入。
对此，招商证券交运行业首席分析苏宝亮在进门财经路演时候表示，2019年航空股将迎来景气拐点，看好未来2年的大行情。
一、三重周期因子叠加，航空迎利润拐点
航空属于强周期性行业，是供需、油价、汇率三重周期叠加的结果：供需增速的相对变化，产生航空收益水平的波动；而油价和汇率则作用于航空成本端。2018年油价成本高企和汇兑损失对航空公司盈利造成双杀，股价暴跌；而2019年油价和汇率同时发生逆转：油价威胁降低，人民币兑美元汇率阶段性升值。
航空业景气度结构性改善，收益水平稳定。所以，供需、油价和汇率对航空的影响将呈现正向共振，盈利能力有望放大。
二、航空需求有极强韧性
展望2019:我们预计2019全年RPK在12%左右。春运作为航空次旺季，暑运为最旺季，对全年有一定的指引作用，从15-18年的数据来看，全年的旅客增速除16年高于春运(16年春运增速较低)外，其余年份均相差在1%以内。2019年春运40天(1月21日-3月1日)期间，民航共运送旅客7288.2万人次，比去年春运同期增长11.4%。
航空春运增速是航空需求的风向标，虽然增幅比去年同期有所下滑，但需求韧性仍然较强，我们预计2019全年航空客运量增速在11%左右，旅客周转量增速略高于客运量增速，预计在12%左右。
1。中期航空人均出行人次有翻倍空间
作为兼顾B/C两端的行业，航空业伴随经济增长，商务出行需求以及居民旅游需求提升。由于航空出行具有快捷和舒适的特点，居民乘坐飞机出行频率提高，将在长期带动航空需求稳步增长。
观察美国和加拿大航空发展历史，人均乘机次数总体随经济平稳增长，均达到约2.50次的水平。我国2017年人均GDP约9000美元，对应美国和加拿大人均乘机次数约为1.1次和0.9次，而我国仅为0.40次，与美国和加拿大相比我国人均乘机次数较低，我国航空需求仍有较大发展空间。
这或与我国目前贫富差距较大，航线网络不够完善有关，有更大部分居民未激发出航空出行需求，同时相比美国和加拿大，我国更为完善的高铁网络分流影响明显。
另一方面，我国人均乘机次数正在高速增长。2013年-2017年人均乘机次数复合增速达到11.1%，高于此阶段我国人均可支配收入复合增速9.1%。在我国高铁网络逐渐完善的背景下，航空出行却愈发成为重要选择。相比美国和加拿大同时期水平，伴随我国居民生活水平提高，我国航空客运量中长期仍有较大增长空间。
2。短期社融天量增长将提振航空出行
社会融资规模是反映实体经济(非金融企业和住户)从金融体系获得的资金，进一步归纳为金融体系对实体经济的支撑，所以社会融资规模增速也充当宏观经济的领先指标。
社会融资规模增速与航空需求增速存在同向波动关系，通常航空需求滞后社会融资规模增长4-5个月。经济发展需要人员流动与交流，而航空作为公商务等高端出行的首选方式，经济快速发展将有力推动航空公商务需求的增加。
另外，经济形势向好也会提高居民因私出行的意愿。所以，社融规模增速的增长将有效提振航空需求。
过去15年数据验证了：社会融资规模增速的提高，明显推动后半年航空旅客周转量增速提升(除去航空旅客周转量增速受到疾病等突发事件拖累)。
央行发布数据显示，2019年1月新增人民币贷款3.23万亿元，1月社会融资规模增量4.64万亿元，同比增长50.5%，创下了历史新高。1月份的天量社融在一定程度上缓解了此前对于经济过度悲观的预期，2018年社融基数低，为2019年1季度社融增速回升奠定基础。
我们认为2019年1季度社融增速将持续上升，预计同比增速约为18%。相应的，航空需求增速在5~6月份将逐步抬升。
三、运力供给边际收缩，波音空难成最大黑天鹅
1、中国民航局坚持控总量，调结构
2019年民航工作总体思路：坚持稳中求进工作总基调，坚持以供给侧结构性改革为主线，继续实施控总量调结构的宏观调控政策，贯彻落实新的《民航航班时刻管理办法》，着力实现运行总量与资源能力的匹配平衡，着力实现航班时刻的公平高效量化配置，着力形成推动民航高质量发展的时刻资源配置长效机制。
实施差异化航班时刻调控政策。区别对待高密度机场与中小机场、骨干航路与小流量航线、繁忙时段与非繁忙时段、胡焕庸线东南侧地区与西北侧地区，结合2018年夏航季各机场实际运行品质表现，实施差异化航班时刻资源供给和配置措施。
另外，从2018年冬航季开始，时刻配置基准从季度总量改为周总量，调控更加精准。
机场时刻总量控制下，行业ASK、RPK增速略有下滑。2018年全年，我国民航ASK同比增速达到12.3%，相比2017年下降0.96pct，需求与运力供给匹配，RPK同比增长12.4%，相比去年下降1.58pct。
细看ASK供给结构，三大航和其他航空公司运力投放增速出现分化。供给侧改革之下，三大航ASK增速有所提高。另一方面，中小航司ASK增速显著缩窄。
探寻ASK增速出现分化原因，我们认为《措施》中主要限制了主协调机场时刻，导致中小航空公司在一二线机场无法获得优质时刻增量。