北向资金大幅流出有可能是监管严查场外配资，杠杆资金主动减仓所致。在场外资金逐渐进场，而同时短期杠杆资金撤离的情况下，市场进入震荡阶段。
短期市场开始分化，板块的轮动速度也会加快，追涨杀跌的风险不断增加。但未来随着震荡逐渐收窄后，在场外资金的不断推动下，市场仍将继续上行，现阶段仍以逢低做多为主。
牛市行情分很多个阶段，由不同属性的资金主导着行情。
杠杆资金主导的快速拉升阶段
愿意加杠杆的，一定是风险偏好较高，看涨预期强烈的资金。
在牛市初期，杠杆资金快速抢筹，形成急速的拉升，2014年11月-12月就是非常明显的例子。这个阶段要想能跑赢大盘，拼的不是能力，而是仓位。
但是，与2014年不同的是，今年行情启动的时候，很多白马股和蓝筹股并不是历史低位，加上监管部门多年来严查场外配资，杠杆资金大规模扫货的场面难现。
值得一提的是，近日网上一篇文章揭露场外配资的玩法，其中借用陆股通通道进入A股的方式尤其新颖。
因为在香港，券商配资合法，且利率低，杠杆高。内地资金从香港的陆股通进入A股变得可行。
而且在A股大涨期间，债券和房地产市场未有大波动，美元不强势，但港元却频频触及弱方保证，表明不少资金在通过港币兑成人民币买入A股。
如果真的这样，那么本周北向资金大幅流出也有可能是监管趋严之下，杠杆资金主动减仓所致。
场外资金主导的连续缓升阶段
牛市行情下，赚钱效应逐渐向外部扩散，不断吸引场外资金入市，进一步促使指数上涨。
这是一个不断自我加强的过程，在这个过程中场外资金是不断进场的，卖出股票的资金只是换一支股票重新买入而已，资金推动之下指数缓慢上升。上周700亿资金抢购50亿上限的睿远基金就是一个很好的例子。
这个阶段，有明显政策刺激的板块将会受到场外资金的眷顾，除此之外市场容易形成普涨格局，做多指数ETF是简单、有效的方式。
存量资金主导的震荡阶段
在场外资金逐渐进场，而同时杠杆资金撤离的情况下，进出资金相抵，市场进入存量资金主导的震荡阶段，也是当下很有可能所处的状态。
在存量博弈下，市场开始分化，重新回到了基本面选股，技术面择时的局面。
在这个指数震荡的阶段，能跑赢大盘的投资者，是基本面和技术面的老手。而对于那些容易受情绪变化就短线追涨杀跌的新手，则进入地狱难度。本周军工板块整体的急涨急跌就是一个鲜明的例子。
三种行情阶段的切换，是市场上投资者角力的结果。而当下，进入震荡阶段，市场的分歧由是否调整，转为调整到什么点位。前期减仓和踏空的投资者也将会在这个阶段逐渐回补仓位。
理解牛市行情的阶段后，还要对自身交易能力有正确的认知，才能选择到最适合自己的能够长期跑赢指数的方法。
对于长期跑输大盘的投资者，交易的方法和选股逻辑肯定是存在问题的。
交易的逻辑不是短时间内能养成的，与其在牛市中练兵不如先把握住牛市的收益。直接选择指数ETF或者股票基金始终是首选。